BCFF11 segue confortável, apesar de seu desempenho permanecer baixo

BTG Pactual Fundo de Fundos (BCFF11) fundo imobiliário administrado e gerido pelo BTG Pactual, divulgou seus resultados referentes ao último mês de abril/20.

No relatório, o BCFF11 informou que o desempenho dos rendimentos permanece abaixo de seu potencial por conta da posição atual do portfólio em fundos de shoppings, que não estão distribuindo rendimentos em meio a crise do COVID-19 e representam 6.5% do seu patrimônio líquido (PL) total.

Porém, ressaltou que o segmento de shoppings faz parte da alocação de longo prazo com oportunidade de ganho de capital. Destacou ainda que diversas das posições alocadas foram após a data de corte de sua distribuição de rendimentos, o que será contabilizado para a divulgação de resultados do próximo mês.

Carteira de ativos: Seu portfólio está distribuído em cotas de FIIs (79,1%), CRI (0,6%), Renda Fixa (20%) e outros (0,3%). O BCFF11 divulgou claramente as principais exposições do fundo, que foram apresentados da seguinte maneira.

bcff11

FII de CRI e CRI’s(31% PL)

  • Ao longo do 1T20, o BCFF11 aumentou sua exposição em FIIs de CRI High Grade (vs 20%PL há 6 meses) como estratégia de defesa.
  • Os principais FIIs de CRI investidos pelo BCFF11 (21% do PL) realizaram follow on nos últimos meses.
  • Os fundos investidos estão bem posicionados para capturar o aumento de spread dos papéis, trazendo oportunidades de maior rendimento;
  • Parte dos fundos ainda permanecem com caixa não alocado, o que deve impactar a receita de rendimentos no curto prazo, porém alinhada coma estratégia do fundo.

FII com Contratos Atípicos (16% PL) - Foi considerado fundos que possuíam maioria de seu portfólio de ativos sob contratos atípicos

  • Fundos com contratos de alocação de modalidade atípica possuem multas maiores em uma eventual saída de locatário, característica que traz maior segurança na manutenção da taxa de ocupação dos imóveis.
  • Estamos bem posicionados com FIIs no portfólio que carregam ativos com essa forma de contrato, que traz maior segurança para a manutenção dos rendimentos mesmo em períodos de estresse.

FII de Lajes Corporativas (13% PL)

  • Fundo possui em seu portfólio outros FIIs com ativos de excelente qualidade e baixa vacância.
  • Dessa posição, 80% do portfólio é composto por imóveis em São Paulo(Considerado fundos que possuem maioria de seu portfólio de ativos em SP), mercado mais maduro e resiliente.

FIIs de Shoppings (17% PL)

  • A maioria dos fundos não está distribuindo dividendos aos cotistas, buscando preservar os recursos em caixa até que haja uma melhor percepção dos reais impactos da paralisação em suas operações.
  • Apesar das incertezas, o fundo manteve uma exposição neste segmento, pois vemos oportunidades no longo prazo com a aquisição de fundos com ativos de excelente qualidade, com desconto ao valor patrimonial e de difícil replicação.

Caixa (20% PL)

  • Metade do caixa da 9ª emissão alocado
  • Diante do cenário desafiador, a queda das cotas durante o mês de março abriu uma janela de oportunidades para a aquisição de FIIs com uma relação risco-retorno favorável.
  • Dadas as incertezas quanto ao crescimento econômico e do desdobramento da crise em decorrência da Covid-19, o fundo mantém a estratégia de alocação gradual e com disciplina do caixa.

No total, BCFF11 possui 66 FIIs em carteira.

Rendimentos: O resultado foi de R$0,31 por cota. No entanto, o fundo optou por fazer uso de reservas gerenciais e distribuiu aos seus cotistas R$0.40 por cota (dividendo mensal 0,46%, cota base R$ 85,85), mantendo-se em linha com a distribuição do mês anterior.

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Para ter uma melhor ideia, o BTG disse que a maior parte do resultado distribuído veio do rendimento recebido dos FIIs que compõe seu portfólio.

"Entendemos que, dada a atual crise econômica e a estratégia de preservação do capital, esse não é o momento ideal para realização de lucro na venda de cotas de fundos", destacou o administrador.

Rentabilidade: As cotas do fundo apresentaram um reajuste positivo de 9,7%, finalizando o mês de março sendo cotadas a R$ 78,02 e terminando abril em R$ 85,13.

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Liquidez: Com 100% de presença nos pregões, BCFF11 movimentou cerca de R$ 100 milhões no mês de abril.

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O BCFF11 é um Fundo de Fundos (FOF) que, de acordo com seu relatório, segue confortável com seu atual nível de caixa perante as incertezas sobre o mercado nos próximos meses, bem como a estratégia de diversificação dos investimentos com potencial de ganho de capital no médio e longo prazo.

Com 9 emissões já realizadas, o BCFF11 possui um patrimônio líquido de R$ 1,66 bilhões e 186,9 mil cotistas. Suas taxas são de 1,10% ao ano sobre o PL para a administração e 0,15% ao ano sobre o valor total de ativos para sua gestão.

Bruno Sperandio
Bruno Sperandio Desenvolvedor de conteúdos

Formado em Engenharia de Produção pela FAACZ, com experiência de mais de 5 anos no mercado financeiro do Brasil. Investidor e desenvolvedor de conteúdos sobre o mercado imobiliário, economia e investimentos.

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