BCFF11: Com estratégia de "longo prazo" FII já espera uma perda no "curto prazo"



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BTG Pactual Fundo de Fundos (BCFF11) fundo imobiliário administrado e gerido pelo BTG Pactual, divulgou seus resultados referentes ao último mês de março/20.

Segundo seu relatório, o mês de foi marcado por  uma grande volatilidade em todos os mercados, com um forte movimento de aversão ao risco por conta das quedas no preço do petróleo no mercado internacional e das medidas de isolamento promovida pelos governos mundiais e no Brasil, com o objetivo de conter a pandemia do coronavírus.

Reagindo portanto a esses grandes impactos, o BTG disse que está observando um forte movimento de injeção de liquidez dos Bancos Centrais, incluindo no mercado brasileiro, e estima que a pandemia terá um impacto significativamente negativo na economia real em 2020 e, possivelmente, nos primeiros meses de 2021.

Deste modo, o BCFF11 espera para este ano uma forte contração econômica e uma redução dos dividendos dos fundos investidos no curto prazo, seguido por uma normalização logo no médio prazo.

Adicionalmente, as taxas de juros de longo prazo subiram bastante, o que também contribuiu negativamente para a queda preço dos FIIs, tendo o IFIX caído 16% ao longo do mês, o que representa o pior mês desde a criação do índice, destacou o BTG.

Carteira de ativos: O BCFF11 possui 74,2% do seu portfólio alocado em cotas de FIIs e sua estratégia de ganhos está baseado em renda e ganhos de capital. Os restantes 25,8% estão alocados em ativos de renda fixa e Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI). Veja na figura abaixo seus top 20 FIIs juntamente com sua distribuição por segmento de atuação e estratégia:

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Rendimentos: O fundo distribuiu R$0,40 por cota (DY mensal 0,5%, cota base R$ 78,99), para todos os cotistas, inclusive os que aportaram na 9ª emissão de cotas, finalizada em fevereiro deste ano. O resultado do fundo foi de R$0,48 por cota, de forma que o restante foi destinado à reserva gerencial, que deverá ser distribuída aos cotistas até final do semestre.

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Perceba que foi distribuído um valor 24,5% menor que o mês anterior. Como justificativa, o BCFF11 optou por reduzir o patamar de distribuição em virtude de 3 pilares:

  • Da possível redução dos rendimentos dos FIIs investidos;
  • Pelo carrego menos eficiente do valor do caixa captado no mês passado; e
  • Pela redução do ganho de capital gerado com a venda de cotas.

Rentabilidade: As cotas do fundo apresentaram um reajuste negativo de 21,1%, começando o mês de março sendo cotadas a R$ 99,50 e finalizando, em R$ 78,02.

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O BCFF11 acredita que essa atual incerteza reduz o horizonte de investimentos dos investidores ao máximo, no qual enxergam como uma oportunidade única para a compra de FIIs descontados ao valor patrimonial e para desenvolver uma estratégia de ganho de capital no longo prazo, mesmo que implique a queda do rendimento no curto prazo.

Por fim, disse que apesar do cenário desse último mês, os mercados tendem a estabilizar à medida que for observada a desaceleração na taxa de crescimento nos novos casos da Covid-19.

Bruno Sperandio
Bruno Sperandio Autor

Engenheiro por formação, com mais de 7 anos de experiência no mercado de investimentos, trabalha com produção de conteúdo informativo e educacional para o mercado imobiliário brasileiro.




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