Emissão de CRAs cai 26%: como isso impacta o mercado de Fiagros?
O mercado de capitais tem se mostrado um player fundamental no financiamento do agronegócio brasileiro
O volume de emissões de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs), um dos principais ativos negociados pelo mercado de Fiagros, registrou uma queda de 26% no primeiro semestre de 2025, em comparação com o mercado anterior. Segundo dados da Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais), foram captados R$ 14,2 bilhões entre janeiro e junho, contra R$ 19,5 bilhões no mesmo intervalo de 2024.
O CIO da Suno Asset, Vitor Duarte, diz que é preciso avaliar um cenário mais amplo de opções ao crédito agrícola, diante das novas opções disponíveis no mercado. Ele acredita que a retração não reflete uma redução estrutural do mercado de capitais no agronegócio, mas sim uma mudança na forma de financiamento.
“O CRA é apenas uma estrutura, uma casca. O que importa é o crédito. E, nesse sentido, temos visto o mercado de capitais ampliar sua penetração principalmente por meio de FIDCs e CRAs pulverizados”, afirma. Segundo ele, as emissões de CPR (Cédula de Produto Rural) ganharam espaço e praticamente compensaram a queda das ofertas de CRA.
De acordo com Duarte, CIO da gestora dos Fiagros SNAG11 e SNFZ11, é natural que os grandes produtores sejam os primeiros a acessar o mercado de capitais, enquanto os pequenos seguem dependentes das linhas subsidiadas do Plano Safra e de operações tradicionais com bancos e cooperativas de crédito.
“Nesse público, a inadimplência acaba sendo absorvida pelos bancos. O Banco do Brasil, por exemplo, já reportou aumento na inadimplência da carteira rural no último balanço — nada grave, mas evidente. No mercado de capitais, esse efeito apareceu antes, nos pedidos de recuperação judicial e na volatilidade dos CRAs ligados a alguns emissores”, comenta.
A expectativa, segundo ele, é que a participação do mercado de capitais no crédito rural continue avançando, à medida que os instrumentos se tornam mais pulverizados e acessíveis também a produtores de menor porte.
Fiagros: mercado vê potencial de crescimento
O mercado de capitais tem se mostrado um player fundamental no financiamento do agronegócio brasileiro, e os Fiagros são uma parte importante desse processo. Dados da Anbima apontam que o setor tem hoje um estoque de investimentos na casa dos R$ 40 bilhões, com enorme potencial de crescimento, diante de um cenário emissões de CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio) consolidadas na casa de R$ 140 bilhões.
Bruno Gomes, superintendente de Securitização e Agronegócio da CVM, disse durante painel no Congresso Brasileiro do Agronegócio, que o crescimento da influência no mercado de capitais sobre o agro se dá diante da escassez dos recursos públicos num cenário de crescimento do setor que inviabiliza o aumento de subsídios.
“Está aparecendo essa necessidade de buscar fontes alternativas de financiamento e crédito agrícola”, explicou o gestor, em declarações publicadas no site da Anbima. Ele destacou que o agronegócio representa cerca de 25% do PIB nacional, mas só 3,5% da movimentação de Fiagros e outros ativos no mercado de capitais, o que reforça o potencial de crescimento do setor.
