Vale a pena investir em Fundos de Fundos? Gestor do RFOF11 explica
Os Fundos de Fundos (FOFs) são fundos de investimentos imobiliários que investem essencialmente em cotas de outros FIIs. Dessa forma, a vantagem disso é que ao adquirir pelo menos uma cota de um FOF, o investidor se expõe indiretamente a diversos outros FIIs, podendo gerar retornos por meio de dividendos provenientes dessas alocações.
Com isso, em meio a uma expectativa de queda da Selic, o head de fundos líquidos da RB Asset e gestor do RFOF11, Rafael Ohmachi, explicou que o setor imobiliário como um todo é muito sensível ao movimento da curva de juros. Isso acontece, uma vez que trata-se de investimentos de capital bastante grande e é necessário uma alavancagem para a compra do imóvel.
“Quando os juros sobem, geralmente, os fundos imobiliários caem e quando os juros caem, você vê os fundos imobiliários subindo. Esse é justamente o efeito do impacto dos juros na precificação dos fundos imobiliários”, destacou.
Diante disso, Ohmachi disse enxergar um cenário positivo onde os juros continuam caindo e a inflação seguindo sua trajetória de ancoragem. Dessa forma, os fundos de tijolos devem seguir a sua tendência de alta.
O que são os fundos de fundos (FOFs)?
Conforme destacado, o FOFs, ou fundos de fundos, possuem uma estratégia de exposição em vários segmentos dentro do setor imobiliário. “Com apenas R$ 100 é possível ter uma carteira diversificada em vários imóveis e de vários segmentos”, comentou Ohmachi e completou que além disso há liquidez.
Outra característica dos FOFs é de ter um gestor que vai acompanhar todas as posições diariamente e, a partir disso, é importante que o investidor tome alguns cuidados em relação às taxas.
“Muitas vezes no fundo há uma taxa de administração e quando se tem um FOFs há uma dupla contagem desses custos. Então, além de você pagar para o gestor que está tocando o FOF, o gestor aloca em outro fundo que também tem uma estrutura de custo, com isso tem uma certa ineficiência nas taxas”, afirmou.
No entanto, o especialista acrescentou que a gestão ativa e o acompanhamento diário dos gestores acabam trazendo ganhos que compensam esses custos.
Estratégias do RFOF11
Durante a entrevista, Ohmachi pontuou que a composição da carteira do RFOF11 tem a maior locação em fundos de recebíveis, com cerca de 25%, apesar de estar com uma exposição menor do que o IFIX. Além disso, o fundo ainda é composto pelo segmento de lajes corporativas, logísticas, shoppings e FOF.
Uma das principais vantagem de comprar outros fundos de FOFs é o desconto. “Hoje os FOFs estão pagando dividend yield muito próximo de dois dígitos e, além disso, ele ainda conta com um ganho de capital muito interessante pela frente”, destacou.
Com isso, a estratégia do RFOF11 visa uma maior preparação para surfar na queda de juros. Dessa forma, o especialista pontuou que o momento é de aumento de beta na carteira. Para isso, os melhores setores são os de shoppings e os FOFs.
“Estamos reduzindo os fundos de CRI e aumentando a proporção em shoppings e FOFs. Todo esse movimento é para aumentar o beta da carteira”, ressaltou.
Além disso, o especialista acrescentou que as principais estratégias para este ano é fazer follow on, crescer o fundo e, consequentemente, ganhar mais liquidez no mercado secundário.
“A gente também vem fazendo o trabalho de estar mais próximo do investidor pessoa física e de ser mais transparente nas nossas alocações e estratégias. Por fim, a gente está vendo outras maneiras de aumentar a liquidez, entre elas contratar um formador de mercado”, completou.
