FI-Infra divulga 5ª emissão de cotas; conheça os detalhes
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A gestora Bocaina Capital divulgou a quinta emissão de cotas do Bocaina Infra (BODB11), com montante inicial de R$500.000.013,48 e com preço de subscrição de R$ 9,29.
Informações Sobre o Fundo
O Bocaina Infra é um fundo de renda fixa de crédito privado do tipo FI-Infra, que busca a valorização de cotas através da aquisição de debêntures incentivadas de Infraestrutura.
Com uma rentabilidade alvo de NTN-B + 1,50% a 2,50%, a Bocaina se propõe a entregar resultados através da exposição a ativos mais complexos/rentáveis e investimento em ativos fora do radar do mercado. No entendimento da Bocaina, tais alavancas são viabilizadas por um time com expertise em Infraestrutura e Project Finance e ampla rede de relacionamentos junto a emissores e financiadores.
Performance do FI-Infra BODB11
Desde a sua concepção em dez/21 até o final de mai/24, a Cota Patrimonial do fundo entregou uma rentabilidade de aproximadamente 7,7% acima da NTN-B 2030, isento de IR para pessoas físicas.
Obs.: Rentabilidade das Cotas ajustadas pelas distribuições de proventos desde 29/dez/2021.
Com relação às distribuições de rendimento, o BODB11 possui um Dividend Yield histórico médio de 15,7%:
Obs.: Yields anualizados de Jan-Abr/2022 utilizam a cota-base de R$ 10,00 como referência devido a lock-up. Demais valores utilizam a cota mercado da “Data COM” para cálculo.
Importante destacar que o fundo trabalha com distribuição de rendimentos mensais em melhores esforços, sendo que Pessoas Físicas possuem isenção total de IR tanto no rendimento quanto no ganho de capital.
Portfólio do FI-Infra
Em mai/24, o yield dos ativos de crédito do portfólio se encontrava em uma taxa equivalente a IPCA+9,0%(1).
Desde o seu IPO, em dez/21, o BODB11 diversificou sua carteira de ativos em diversos setores de infraestrutura, tais quais geração de energia renovável, transmissão de energia, saneamento, terminal portuário, óleo e gás, rodovias e telecomunicações.
Considerando o fechamento de mai/24, o portfólio do fundo estava diversificado em 16 ativos de crédito privado, divididos em 9 setores distintos:
Obs.: Data Base 31 de maio de 2024
Momento de Mercado
O BODB11 divulgou em seu Relatório Gerencial de mai/24 um estudo sobre o momento do mercado de debêntures incentivadas, analisando o comportamento dos spreads dos ativos em Bull e Bear Markets.
Com base no spread de alguns ativos selecionados, a Bocaina construiu um heat map (mapa de calor) e um gráfico de spreads de crédito para analisar a evolução dos spreads ao longo dos últimos meses:
Fonte: Relatório Mensal BODB11 Mai/24. Spreads calculados com base na precificação Anbima do último dia útil de cada mês, considerando a NTN-B de durante equivalente de cada ativo
A partir da análise da tabela e do gráfico, é possível observar os seguintes pontos:
- BODB11 apresenta maior nível de spread e maior resiliência de spreads quando comparado com as debentures mais líquidas e frequentemente encontradas em outros fundos do tipo FI-Infra.
- Momento de mercado é caracterizado por spreads baixos nas debêntures mais líquidas, o que pode representar uma oportunidade interessante para capturar o prêmio do portfólio do BODB11.
Na opinião do Gestor, os pontos acima são viabilizados, pela sua capacidade de originação e estruturação de debêntures mais exclusivas, com prêmio de retorno adicional frente a um mesmo perfil de risco
Pipeline Potencial (1)
A quinta emissão de cotas do BODB11 conta com um pipeline com carrego esperado de IPCA + 9,1% e duration ponderada de 6,8 anos:
(1) Parte das debêntures aqui descritas, bem como os seus termos e condições e a sua aquisição pelo fundo, ainda estão em fase de estruturação e negociação, e não estão concluídas. Não há garantia de que (i) as referidas debêntures serão emitidas; (ii) a emissão das debêntures observará as características acima; e/ou (iii) o fundo investirá nas debêntures, tendo a gestora discricionariedade para selecionar outros ativos para investimento pelo fundo. (2) Taxa da debênture no mercado secundário no dia 12/06/2024.
Perfil da Gestora
A Bocaina Capital é uma gestora de investimentos com foco em Ativos Alternativos no Brasil, em especial Infraestrutura, fundada em 2020 por Miguel Ferreira (ex-CEO da Santander Asset Management e da Tarpon Investimentos) e Gabriel Esteca (ex-Head de Infraestrutura da Santander Asset e ex-VP de Project Finance do Banco Santander).
A equipe Bocaina possui amplo histórico em infraestrutura, com profundidade técnica dedicada a operações de crédito, e capacidade de originação/estruturação proprietárias em Project Finance.
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