GAME11 supera IFIX e acumula retorno equivalente a 103,9% do CDI desde IPO
O fundo imobiliário (FII) GAME11 registrou resultado de R$ 2,899 milhões em julho, equivalente a R$ 0,102 por cota, segundo o relatório gerencial do fundo. O desempenho foi influenciado pela combinação dos indexadores de inflação dos meses anteriores — IPCA de 0,67% em abril, 0,58% em maio e 0,16% em junho — com o retorno nominal de 1,22% do CDI no mês.
O fundo anunciou a manutenção do dividendo em R$ 0,10 por cota, com pagamento realizado em 21 de agosto. Apesar de o valor distribuído ficar abaixo do resultado gerado no período, o GAME11 encerrou julho com uma reserva acumulada de R$ 0,115 por cota, considerada pela gestão uma importante ferramenta para reduzir a volatilidade dos rendimentos mensais.
A gestão afirmou que pretende manter a distribuição no patamar mínimo de R$ 0,10 por cota nos próximos exercícios, levando em conta a atual composição da carteira e as projeções para o cenário macroeconômico. Ao mesmo tempo, o fundo pretende preservar um nível elevado de reservas, buscando dar maior estabilidade aos dividendos pagos aos investidores.
Entre as movimentações da carteira em julho, o principal destaque foi a venda integral do CRI Almanara, ativo que fazia parte do portfólio desde os primeiros anos do GAME11. Como a operação foi realizada à taxa de emissão, a transação não gerou ganhos ou perdas extraordinárias para o fundo.
A venda, no entanto, liberou aproximadamente R$ 15 milhões em caixa, recursos que deverão ser direcionados para a aquisição de um novo CRI pós-fixado. Segundo a gestão, o ativo está em fase de estruturação e a expectativa é que seja incorporado ao portfólio ao longo de agosto.
GAME11 busca ampliar exposição a ativos atrelados ao CDI
Diante da perspectiva de juros elevados por mais tempo, o GAME11 vem direcionando esforços para aumentar a participação de ativos remunerados pelo CDI acrescido de spread.
A estratégia busca levar a carteira para uma composição próxima de 50% em CDI+ e 50% em IPCA+, em uma tentativa de equilibrar as diferentes fontes de retorno.
A mudança ganha relevância diante das projeções de uma inflação mais moderada e até da possibilidade de deflação nos próximos meses. Nesse cenário, uma exposição maior ao CDI pode contribuir para sustentar os retornos da carteira enquanto os juros permanecerem em níveis elevados.
A gestão também revisou a forma de calcular a exposição aos indexadores do Guardian Hedge Fund (GAHF), fundo investido pelo GAME11. Até o exercício anterior, o retorno projetado do GAHF era considerado integralmente como exposição a IPCA+, metodologia que, segundo a gestora, poderia indicar uma participação do indexador superior à efetivamente observada.
Com a nova metodologia, o GAME11 passou a consolidar o breakdown efetivo da carteira do GAHF entre ativos CDI+ e IPCA+. A mudança busca oferecer uma visão mais precisa da composição dos indexadores do fundo, que atualmente se aproxima de um equilíbrio entre as duas modalidades.
A gestão também substituiu o indicador de “Retorno Estimado” pelo “Retorno Ponderado”, passando a apresentar de forma segregada o spread médio dos ativos vinculados ao CDI e ao IPCA. A alteração acompanha o aumento da participação de operações CDI+ dentro do GAHF e busca refletir de maneira mais fiel o retorno esperado da carteira do GAME11.
Retorno do GAME11
No acumulado desde o IPO, o GAME11 segue apresentando desempenho superior aos principais indicadores utilizados como referência. O fundo registra rentabilidade nominal de 80,7% desde o início das atividades, contra 78,9% do benchmark no mesmo período.
O desempenho também supera o IFIX, que acumulou alta de 39,9% desde o início da operação do fundo. A comparação reforça a vantagem acumulada pelo GAME11 em relação ao principal índice de fundos imobiliários. Considerando o CDI como referência, a rentabilidade nominal acumulada do GAME11 equivale a 103,9% do CDI no período.
