XPML11 ou VISC11: qual o melhor FII de shopping? Veja principais indicadores
Entre os maiores fundos imobiliários do segmento de shopping centers listados na B3, XPML11 (XP Malls) e VISC11 (Vinci Shopping Centers) costumam figurar entre os preferidos dos investidores que buscam renda mensal e exposição ao varejo físico. Os dois FIIs possuem carteiras formadas por participações em shopping centers distribuídos pelo país, mas apresentam diferenças em indicadores operacionais e financeiros.
Embora muitos investidores procurem saber qual deles é “melhor”, a resposta depende dos critérios analisados. Alguns indicadores apresentam valores superiores no XPML11, enquanto outros favorecem o VISC11.
Confira abaixo uma comparação entre os principais números dos dois fundos.
Patrimônio líquido: XPML11 possui patrimônio maior
Um dos primeiros indicadores observados pelos investidores é o patrimônio líquido, que representa o valor contábil do fundo. Nesse quesito, o XPML11 possui aproximadamente R$ 7,1 bilhões em patrimônio líquido. O VISC11, por sua vez, apresenta cerca de R$ 3,3 bilhões.
Em geral, um patrimônio líquido maior pode proporcionar maior capacidade de realizar aquisições e ampliar a diversificação do portfólio, embora esse fator, isoladamente, não represente um indicativo de melhor desempenho.
VISC11: maior desconto em relação ao valor patrimonial
Na data da comparação, os dois fundos imobiliários apresentavam preços bastante próximos. As cotas do VISC11 eram negociadas a R$ 106,58, enquanto as do XPML11 estavam cotadas a R$ 106,83.
Como o preço de mercado, por si só, não indica se um fundo está caro ou barato, investidores costumam observar também o indicador P/VP, que compara a cotação com o valor patrimonial da cota.
Nesse indicador, o VISC11 apresenta P/VP de 0,92, enquanto o XPML11 registra 0,97. Ambos negociam abaixo do valor patrimonial, mas o desconto é maior no fundo gerido pela Vinci Partners.
Liquidez e número de cotistas
Quando o assunto é negociação na Bolsa, o XPML11 apresenta liquidez média diária superior. O fundo registra movimentação média de aproximadamente R$ 14,1 milhões por dia.
Já o VISC11 movimenta cerca de R$ 5 milhões. Uma liquidez maior tende a facilitar operações de compra e venda de cotas, reduzindo o impacto das negociações sobre os preços.
A diferença também aparece na base de investidores. O XPML11 reúne aproximadamente 733 mil cotistas, mais que o dobro dos cerca de 350 mil cotistas do VISC11. O número de cotistas demonstra a dimensão da base de investidores do fundo, embora não seja, isoladamente, um critério para avaliar sua qualidade.
Dividend yield dos últimos 12 meses
Outro indicador amplamente acompanhado pelos investidores é o dividend yield, que relaciona os rendimentos distribuídos ao preço da cota. Na comparação do dividend yield acumulado nos últimos 12 meses, o XPML11 apresenta 10,36%, acima dos 9,36% registrados pelo VISC11.
O último rendimento distribuído também foi maior no XPML11, com R$ 0,92 por cota, enquanto o VISC11 distribuiu R$ 0,84 por cota. Em comparações entre fundos imobiliários, o dividend yield costuma oferecer uma referência mais adequada do que o valor nominal do dividendo, pois considera a relação entre os rendimentos distribuídos e o preço da cota.
Indicadores não definem qual fundo é melhor
Os números apresentados oferecem um retrato relevante sobre cada fundo, mas representam apenas parte da análise realizada por investidores.
Além desses indicadores, também podem ser considerados fatores como qualidade e localização dos shopping centers, diversificação geográfica, vacância, perfil dos contratos de locação, potencial de crescimento das receitas, estratégia da gestão e composição do portfólio.
Assim, a comparação entre XPML11 e VISC11 mostra que ambos apresentam características distintas. O XPML11 possui patrimônio líquido, liquidez média diária, número de cotistas, último rendimento e dividend yield dos últimos 12 meses superiores aos do VISC11. Já o VISC11 negocia com maior desconto em relação ao seu valor patrimonial, refletido em um P/VP mais baixo.
Esses indicadores ajudam o investidor a compreender as diferenças entre os dois FIIs, mas, isoladamente, não permitem concluir qual é o “melhor” fundo imobiliário.
