Fiagros têm desconto de até 20% sobre patrimônio; veja situação do SNFZ11
A indústria de Fiagros atravessa um momento de expansão da base de investidores, mas também de desconto relevante nas cotas negociadas em Bolsa.
Segundo levantamento da Éxes Investimentos com 28 Fiagros de crédito, os fundos da amostra são negociados, em média, a cerca de 77% do valor de seus ativos, o que representa um deságio de aproximadamente 23%, enquanto o dividend yield médio chega a cerca de 15,6% ao ano.
O cenário chama atenção porque combina uma classe de ativos que continua atraindo investidores com preços de mercado abaixo do patrimônio. No ano até aqui, a Anbima registra captação líquida de R$ 8,5 bilhões nos Fiagros, em um movimento impulsionado, entre outros fatores, pelo interesse de pessoas físicas na isenção de Imposto de Renda sobre os rendimentos, observadas as condições previstas na legislação.
Entre os fundos que podem ser analisados sob essa ótica está o SNFZ11. O fundo encerrou o pregão de 8 de setembro cotado a R$ 9,15, enquanto o valor patrimonial por cota informado no último relatório disponível estava próximo de R$ 9,89. Com isso, a cota era negociada com desconto de aproximadamente 7,5% em relação ao patrimônio, equivalente a um P/VP de cerca de 0,92 vez.
Ou seja, embora o desconto do SNFZ11 seja inferior à média de 23% observada pela Éxes nos 28 Fiagros de crédito, o fundo também apresenta uma diferença entre o preço pelo qual o investidor compra a cota no mercado e o valor patrimonial atribuído aos ativos da carteira.
A característica ganha relevância no caso do SNFZ11 porque sua estratégia não está concentrada exclusivamente em crédito. O fundo combina exposição a propriedades rurais e CRAs, com as fazendas representando parcela relevante da carteira. A tese envolve a aquisição de terras produtivas e o arrendamento das propriedades a produtores rurais.
SNFZ11 conclui compra de três fazendas no MT e chega a 16 mil cotistas
O SNFZ11 (Suno Fazendas) concluiu, em julho, a aquisição de três novas propriedades rurais no Mato Grosso, em um movimento que amplia a exposição do fundo ao mercado de terras agrícolas. Com a operação, o portfólio passou a reunir seis fazendas e três CRAs, totalizando nove ativos.
As novas propriedades são as fazendas Panteão, Berrante e Guaraipós. Com a conclusão das aquisições, a exposição do fundo em imóveis rurais chegou a R$ 306,8 milhões, equivalente a 256,3% do patrimônio líquido.
Todas as fazendas estão arrendadas para a Jequitibá Agro, mantendo a vacância física e financeira do portfólio em zero. A estratégia combina a valorização patrimonial das terras agrícolas com a geração de renda recorrente dos contratos de arrendamento e dos CRAs.
Em julho, o SNFZ11 registrou resultado de R$ 1,59 milhão, ou aproximadamente R$ 0,131 por cota. O desempenho permitiu ao fundo distribuir R$ 0,10 por cota, mantendo o patamar observado nos meses anteriores.
Considerando a cotação de mercado, a distribuição representa um dividend yield anualizado de 13,69%. O fundo também manteve o guidance de rendimentos entre R$ 0,095 e R$ 0,105 por cota para o próximo trimestre.
Fiagro amplia exposição a terras agrícolas no Mato Grosso
A expansão também veio acompanhada de crescimento da base de investidores. O fundo encerrou o período com 15.785 cotistas, novo recorde histórico, após a entrada de 564 novos investidores durante o mês.
A terceira oferta pública do SNFZ11, por sua vez, movimentou R$ 51,8 milhões, recursos utilizados para viabilizar a aquisição das três propriedades. Segundo a gestão, a captação representou crescimento de quase 50% do patrimônio do fundo.
Com o movimento, o SNFZ11 também ultrapassou a marca de 16 mil investidores, segundo a comunicação da Suno Asset, tornando-se o maior veículo do segmento em número de cotistas, de acordo com a gestora.
Em Nova Lacerda (MT), estão as fazendas Guaraipós, com 2.242 hectares, dos quais 1.319,23 hectares são de área útil, e Berrante, com 1.164 hectares e 722,98 hectares úteis.
Já a Fazenda Panteão, com 317 hectares e 96,63 hectares de área útil, está localizada em Gaúcha do Norte (MT), região onde o fundo já possui as fazendas Coliseu, Xavante e Triângulo da Gaúcha.
