O TRX Real Estate (TRXF11) registrou resultado recorrente de R$ 0,63 por cota em outubro, abaixo da faixa de R$ 0,70 a R$ 0,75 indicada pela gestão. Em vídeo publicado nesta quarta-feira (11) no canal da TRX no YouTube, o gestor Gabriel Barbosa atribuiu a diferença a um efeito temporário da 13ª emissão e manteve a previsão de distribuição de R$ 0,93 por cota até dezembro de 2026.

O número abaixo do esperado gerou dúvidas entre cotistas do TRXF11 sobre a capacidade de o fundo sustentar os rendimentos atuais. 

A explicação foi dada na série “De olho no TRXF11”, produzida pela própria gestora, em conversa com o professor Arthur Vieira de Moraes. Segundo Barbosa, o tema também está detalhado no relatório gerencial de outubro, explicando que não há nada errado com os resultados do FII.

O que é o resultado recorrente do TRXF11?

Barbosa diferenciou receita recorrente de resultado recorrente. O segundo, chamado pelo mercado de FFO, é o que sobra depois de despesas financeiras, juros e custos operacionais. É a base do que pode ser distribuído ao cotista.

Segundo o gestor, os R$ 0,93 por cota combinam esse resultado recorrente com receitas não recorrentes, como o lucro na venda de imóveis.

De acordo com a gestão, o fundo comprou dezenas de imóveis em setembro, em datas diferentes. Boa parte foi paga com cotas da 13ª emissão, por meio de compensação de créditos. Os recibos foram convertidos em cotas no início de outubro.

Como o aluguel é proporcional aos dias de posse, um imóvel comprado no dia 15 gerou receita de apenas metade do mês. Ao mesmo tempo, as novas cotas passaram a participar integralmente do resultado de outubro.

O descasamento, segundo Barbosa, vem do regime de caixa: o fundo recebeu aluguéis parciais referentes a setembro, mas distribuiu o resultado de outubro para uma base maior de cotas. Pelas contas da gestora, cerca de R$ 15 milhões deixaram de entrar na receita imobiliária no mês e devem voltar nos meses seguintes.

O gestor afirmou que o efeito se repete após emissões, no fundo e nos FIIs em geral, e fica mais visível em ofertas de grande porte. Também ocorreria, segundo ele, em compras feitas com dinheiro em caixa.

Dividendos do TRXF11 até dezembro

A projeção de dividendos de R$ 0,93 por cota está mantida para novembro e dezembro, de acordo com a gestão. Barbosa disse que o resultado recorrente deve voltar à faixa de R$ 0,70 a R$ 0,75 já no próximo mês. A diferença até R$ 0,93 será coberta por vendas de imóveis já anunciadas ou concluídas, com pagamentos mensais ou semestrais que ainda entram no semestre.

Para 2027, o patamar depende da venda de imóveis conforme a viabilidade divulgada após a 13ª emissão. Eventuais mudanças serão comunicadas no relatório gerencial ou em comunicado ao mercado, segundo a gestora.

Por ora, a previsão oficial de distribuição do TRXF11 é de R$ 0,93 por cota até dezembro de 2026.