Como o corte da taxa Selic impacta os fundos de papel? Ainda vale a pena investir?
/O corte de 0,25 ponto percentual da taxa Selic, para 13,75% ao ano, traz uma questão para quem investe em fundos de papel. Afinal, com os juros começando a cair, o que pode mudar para essa classe de FIIs e ainda vale a pena manter esses ativos no radar?
A resposta depende principalmente da composição de cada fundo. Os fundos de papel investem em títulos ligados ao mercado imobiliário, sobretudo Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), que podem ter remuneração vinculada a indexadores como CDI e IPCA, geralmente acrescidos de uma taxa adicional.
Em uma live especial da Suno sobre a decisão do Copom, Guilherme Almeida, Head de Renda Fixa da Suno Research, destacou que o corte anunciado já estava precificado pelo mercado e, isoladamente, representa uma mudança pequena para os ativos pós-fixados.
“Para o mercado de renda fixa, pouca coisa muda, pouca coisa muda com 0,25% de corte”, afirmou Almeida.
Como a queda da Selic afeta os fundos de papel?
Nos FIIs com maior exposição a CRIs indexados ao CDI, uma sequência de cortes da Selic tende a reduzir gradualmente a remuneração proporcionada pelo indexador. Isso acontece porque o CDI acompanha de perto a taxa básica de juros.
Almeida explicou que esse movimento diminui o chamado “carrego” dos pós-fixados, embora tenha ponderado que os juros continuam em nível elevado.
“Se a gente olha para pós-fixado, o carrego vai ser menor. Mas, ainda assim, a gente está falando de um carrego interessante”, disse.
O cenário muda nos fundos com maior exposição ao IPCA. Nesses casos, a inflação também influencia diretamente a remuneração dos CRIs. Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research, apontou na transmissão que ainda existem riscos inflacionários capazes de limitar a velocidade dos próximos cortes da Selic.
“Tem tanto risco no radar e tantas possíveis pressões para a inflação em que eu vejo que não há muita flexibilidade para o Banco Central cortar juros”, afirmou Sung.
Assim, mais importante do que uma única decisão do Copom é acompanhar a trajetória futura dos juros e da inflação, além de entender quais indexadores predominam na carteira de cada fundo.
Ainda vale a pena investir em FIIs de papel?
Não existe uma resposta única baseada somente na mudança da Selic. Em análise anterior sobre o tema, Professor Marcos Baroni, Head de Fundos Imobiliários da Suno Research, já havia destacado que fundos indexados ao CDI possuem uma característica pós-fixada.
“Se ela [Selic] voltar a subir, ou voltar a cair, você terá um fundo que é pós-fixado, então não tem muito sentido eu responder se é melhor comprar agora, ou se é melhor esperar a taxa Selic cair”, explicou Baroni.
Além do indexador, outro ponto relevante é o risco de crédito. Almeida alertou que o período prolongado de juros elevados vem deteriorando métricas financeiras das empresas, o que reforça a importância da análise dos devedores.
Por isso, avaliar FIIs de papel exige olhar além do dividend yield. Diversificação da carteira, qualidade dos devedores, garantias, taxas contratadas e exposição a CDI ou IPCA ajudam a determinar o risco e o potencial de geração de renda de cada fundo.
O corte da Selic, portanto, não determina sozinho se é hora de comprar ou deixar os fundos de papel. A decisão depende das características de cada FII e do perfil e dos objetivos do investidor.
Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo sobre os fundos de papel e não constitui recomendação de investimento.
